虎牙难止用户大量流失，21亿亏损、16%股价跌幅仅是开始

　　8月13日，虎牙发布了一份2018年第二季度财报，财报中显示虎牙第二季度运营数据下滑严重，MAU指数更是持续下跌，而与之相对应的则是由用户流失所带来的巨额亏损。失去了用户青睐的虎牙犹如无水之源，无本之木，自身发展似乎已经来到了天花板。

　　财报中运营数据包括了勉强维持不变的付费用户数量，以及相较于上一季度下滑140万的月活用户数量，而月活跃主播数量则因为某种原因而未予披露。如此糟糕的数据背后必然是大额度的亏损，财报显示虎牙的净亏损达到了21.254亿元人民币（约合3.212亿美元），而去年同期的亏损则为1500万元人民币。
　　游戏直播方向羸弱的竞争力
　　虎牙不是没有尝试过增强自己在游戏直播方向的竞争实力，高薪挖角，利用舆论帮助目标主播“脱身”，试图承担一些比赛的直播，但可惜的是虎牙自始至终都将这当做了“军备竞赛”，没有找到最适合自身的灵魂。

　　不注重游戏直播的虎牙很快迎来了发展的局限性，愈发收紧的直播内容和大类项目使得先前高价挖来的主播面临着畸形的竞争环境，不合理的薪资也给虎牙自身带来了巨大的负担。疲于填窟窿的虎牙只能转型“秀场”，95.5%的“直播打赏”收入表明其做第二个YY的决心，游戏直播方向的竞争实力越来越不堪一击，挖来的主播一个个离开，大型比赛的直播权一个个流失，更不用提举办平台承办所有的自制赛事了。
　　追加销售成本投入，换不回成正比的回报
　　虎牙意识到自身正逐步沦为一个“秀场”平台，虎牙想规避风险，加大了销售投入的比重，意在寻求资本的重新信任，财报显示第二季度虎牙的销售与营销开支达到人民币4170万元，比去年同期的人民币2130万元人民币增长了95.6%。

　　可惜的是广告和其他“非打赏”收入仍在持续减少，仅占比不足5%，游戏直播方面的颓势正在影响着虎牙作为直播平台的受众群体，受众群体的狭窄则势必让其的付出难以得到回报，高达3.2亿美元的亏损是直接的体现，而在报表公开后的盘后交易中，8.12%的股票跌幅则是市场对其未来发展不认可的反馈，随之而来的第二日股价出现断崖式下跌，跌幅超过16%，更是表明这种“不信任”已经在一夜之间深入人心了。

　　用户数量下跌难以抑制，发展撞上天花板
　　财报中所显示的运营数据最能说明眼下虎牙的问题所在：短期内疯狂套现的企图失败，产品缺乏创新，用户数量难以增长。长期以来不注重把控内容品质，试图以上市为契机，打一张“经济牌”势必只能获得短期利益，此时虎牙所经历的并非是发展瓶颈，而是难以突破的天花板。

　　即使追加投资，不惜付出95.6%的成本增幅为代价，依旧换不回用户，过于依赖秀场业务的营收无异于抱薪救火，互联网行业最为看重的创新和内容早已被抛之脑后，这样的颓势未来只会愈演愈烈。